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外部因素方面，陈李表示，美联储可能在2020年第一季度再启降息，这增加了市场的宽松预期。此外，MSCI或将在明年2月底公布再次提高A股纳入因子的计划，利好A股市场。不过，他也提醒道，从目前至明年3月的这段时间，市场将以震荡为主。主要原因是：今年前三季度股票投资回报率较高，投资者普遍有落袋为安的心态，将影响市场的风险偏好，投资策略将偏向防守。据陈李测算，截至2019年10月，股票型公募基金今年以来的收益率中位数为37%，达到历史高位。他表示，从经验看，年收益率中位数达到30%以上后，股票型公募基金次年大多较难维系类似的收益水平。

如遇上述交易保证金比例、涨跌停板幅度与现行执行的交易保证金比例、涨跌停板幅度不同时，则按两者中比例高、幅度大的执行。关于交易保证金和涨跌停板的其他事项按《上海国际能源交易中心风险控制管理细则》执行。特此通知。上海期货交易所2019年11月25日

会议的午餐主题演讲嘉宾是费城联邦储备银行总裁哈克。哈克教授是宾夕法尼亚大学的民用工程学博士。他曾经担任过特拉华大学校长、沃顿商学院院长，也曾在很多企业担任董事，还曾经在布什总统任期内担任过联邦政府的高官，包括联邦调查局局长助理。他主要的研究方向是运筹学，曾在宾夕法尼亚大学担任电气工程系教授，他对经济、金融、货币政策的理解和实践主要来自电气工程、工业运筹、管理科学方面。他的演讲非常直接，并提出反对FOMC在最近的降息决定的三个原因（备注1）：

“开发商或销售商私自灌装散酒就涉嫌欺诈。”游开贵说，如果一些开发商利用享有授权的便利条件，违反汾酒集团的规定，灌装私人酒厂或者是来路不明的散酒，那可以视作欺诈消费者进行处罚。游开贵介绍，按照汾酒集团的开发模式来分析，这些开发酒的酒水可来自汾酒集团的子公司白酒生产线，也可以来自自营汾酒厂的产品生产线，但是必须加强品控，应该向消费者说明开发商和酒水生产线来自什么地方，这样才能有效避免打着汾酒集团名字的假酒出现，也是保护汾酒品牌声誉。

银联在12日发布的数据称，截至目前，广州、上海、杭州等14城地铁和深圳、郑州、杭州、天津等全国400余市县公交都全线支持受理银联移动支付产品。而根据媒体报道，目前，全国已经有超过120多个城市的公交、地铁接入支付宝。上海地铁日均有超过180万人次使用移动支付乘车，占总出行人数三成多。

美债市场可能打破“欧元美梦”德银表示，另一个可能会打破欧元“上涨美梦”的可能性是随着美国经济增速放缓，美国债券市场的火热可能会吸引大量的资金涌入。这一幕在2001/02美联储降息周期中就曾经上演过，在那个降息周期刚刚开始的时候美元还出现过意外上涨。当时在美国降息之后，头三个月里债券市场涌入了大量的资金。